昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的(de)预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌(diē)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单(dān)数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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