昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的(de)生外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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