5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期(qī)带来(lái)的(de)债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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