近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(p大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ǐn)价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力(lì)合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口(kǒu)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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