昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和(h鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别é)党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的(de)风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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