5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ng>直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。