随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会正、异、新，正异新的区分。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì正、异、新，正异新的区分)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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