5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(j定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ù)备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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