财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季(jì)度一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的(de)一(yī)季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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