AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对于(yú)短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数(shù)据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工(gōng)智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个(gè)历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新能(néng)源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前十(shí)大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(m菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗iàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋(qū)势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了(le)对人工智能的(de)重(zhòng)视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的(de)科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的(de)技术(shù)要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今(jīn)年初是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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