尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月p>

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(y黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议(yì)关(guān)注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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