财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平(píng)安在(zài)4月27日迎来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一(yī)次涨停分别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点将大(dà)涨归因为两份会(huì)议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会即(jí)将举办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代(dài)化中促进金融业估值提升和(hé)高质(zhì)量发(fā)展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长(zhǎng)一段时期的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银(yín)行为(wèi)首的(de)大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是为此前(qián)获批的央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则(zé)无(wú)头无尾(wěi)的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息(xī)，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特(tè)估银行概念获得(dé)资金的青睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经验(yàn)，大金融板块走(zǒu)强(qiáng)往往(wǎng)预示着行情的结束(shù)，这(zhè)一次(cì)历史是(shì)否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出(chū)，这(zhè)种单(dān)一衡量逻辑可能(néng)不(bù)再奏效，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)是作为“国资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)行(xíng)进，从去年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特估后(hòu)有比较不(bù)错的表现，中特(tè)估有望持续(xù)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业银(yín)行(xíng)、民(mín)生银行、工商银行、浙(zhè)商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块(kuài)大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交(jiāo)易日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘(pán)涨幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作(zuò)日(rì)涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股(gǔ)的大涨，市场早有预(yù)期。睿(ruì)郡(jùn)资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起(qǐ)的(de)那些低增速(sù)的企业，现在反(fǎn)而(ér)显得难(nán)能可(kě)贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价(jià)值的企业反(fǎn)而受到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观(guān)等背景(jǐng)下(xià)，配合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏(sū)整体回报率预期下行、中特(tè)估政策背(bèi)景下(xià)的估(gū)值修复。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经(jīng)过(guò)漫长的季(jì)节，银行(xíng)股等(děng)来(lái)了久违(wéi)的(de)上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月以来全(quán)市场(chǎng)42家(jiā)上市银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等(děng)5家银(yín)行涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观(guān)，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿(yì)元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计(jì)买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波(bō)银行(xíng)和(hé)招商银行(xíng)，其余(yú)银行均处于(yú)“破(pò)净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估值修复中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指出，中字头银(yín大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)行目标价估(gū)值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热(rè)度(dù)之下目(mù)标价抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是银行(xíng)股相对于其(qí)他主题板(bǎn)块更强(qiáng)的优势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资(zī)需要。近(jìn)年来国有大行股息率也呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平(píng)均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于20大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗10年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息收入和(hé)较高的(de)安全边(biān)际(jì)可以为投资者提供不(bù)错的(de)收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策(cè)略的理想增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩低(dī)点。随着大(dà)行重定价的压力过去以及二三季(jì)度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步(bù)企稳(wěn)，后续(xù)业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍(y大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ǎn)生品投资部基金(jīn)经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具有较好的(de)投资(zī)机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分(fēn)的银行(xíng)估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有大(dà)量(liàng)的(de)商誉(yù)，国(guó)内银行的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大(dà)的修复(fù)空(kōng)间。此外，他还(hái)指出(chū)，国企改革(gé)有望使得这些问(wèn)题得到改善，从而提高(gāo)银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意(yì)味着行情的(de)结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金融板块的走强，有市场(chǎng)观点开(kāi)始(shǐ)担忧市(shì)场行(xíng)情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融股的(de)爆(bào)发，并不(bù)能简单做出市场(chǎng)行情(qíng)结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融板块(kuài)过(guò)去(qù)被当(dāng)成行情结(jié)束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射包括(kuò)不限(xiàn)于大(dà)金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场(chǎng)进(jìn)入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走强(qiáng)来看，市(shì)场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前(qián)大(dà)金融“吸血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放(fàng)量(liàng)，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大市(shì)值的板块(kuài)，这一(yī)成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交量(liàng)相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大(dà)金融板(bǎn)块本次表现也不是单(dān)一(yī)的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化(huà)等板块也表(biǎo)现较好，因此不(bù)能单一地以过去(qù)大金融上(shàng)涨(zhǎng)作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年(nián)行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗