分析(xī)人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行后，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益(yì)的投资者造成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资产规模较大(dà)或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和(hé)金(jīn)融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会(huì)被纳入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金(jīn)管理人需(xū)要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资(zī)管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前提下，引(yǐn)导(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合理水平(píng)。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明(míng)确了重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵(zūn)循长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或(huò)者(zhě)间接与重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作(zuò)指标方面(miàn)，也需(xū)要满足多项要(yào)求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证券市(shì)值不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托(tuō)管人(rén)资(zī)格的同(tóng)一(yī)商业银行发(fā)行的金融工具(jù)占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得(dé)超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩(shèng)余期限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而(ér)在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提(tí)的风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会对金融市(shì)场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是(shì)从(cóng)投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提(tí)升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jī600毫升等于多少斤水，800ml是多少水n)管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会(huì)同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预(yù)案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相(xiāng)关部门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规定》的(de)实(shí)施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和(hé)透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会(huì)导致(zhì)一些(xiē)货(huò)币基(jī)金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市(shì)场基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分散化、安(ān)全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求(qiú)。

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