“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至氯化钾相对原子质量是多少，(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的(de)基(jī)准假(jiǎ氯化钾相对原子质量是多少，n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>氯化钾相对原子质量是多少，)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累不足(zú)。

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