财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大左眉毛有一根特别长是什么意思？证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动左眉毛有一根特别长是什么意思？偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某(左眉毛有一根特别长是什么意思？mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大(dà)多(duō)数的(de)投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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