在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对(duì)日本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，一里地等于多少米，一里地等于多少米千米随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的(de)人(rén)工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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