5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(l六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写ì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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