今年以来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39脱销什么意思啊，什么叫做脱销％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个(gè)行业的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环(huán)比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估(gū)值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能(néng)会(huì)出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地(dì)市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在(zài)低位(wèi)、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等(děng)。

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