在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以上边际贡献的计算公式是什么呀。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表边际贡献的计算公式是什么呀示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注(zhù)数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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