金(jīn)融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人民(mín)币(bì)贷(dài)款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了(le)一(yī)季(jì)度的(de)爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为(wèi)一(yī)季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(c小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污hà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及202小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污1（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的(de)情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷(dài)量会持续(xù)维(wéi)持在低(dī)位。

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