金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子向(xiàng)互换通(tōng)”。

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