今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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