随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对200mm是多少米，2000mm是多少米(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业200mm是多少米，2000mm是多少米(yè)，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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