个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一(yī)定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了(le)解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和(hé)不(bù)同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客户(hù)的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计(jì)出充(chōng)分(fēn)利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wè羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度i)来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规(guī)划(huà)的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责(zé)任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年(nián)时间(jiān)的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的(de)生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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