5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对(duì)公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一定的(de)资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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