4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zh陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃(l陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译íng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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