近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包(bāo)括文化(huà)艺(yì)术(shù)交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪(jì)、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中(zhōng)国(guó)最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公(gōng)司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共(gòng)投了4次(cì)，游(yóu)族(zú)网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在(zài)该领(lǐng)域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原(yuán)因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯(kěn)定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风(fēng)控方面，可能没有进行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面(miàn)最(zuì)广(guǎng)的(de)是线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些xùn)合作的长(zhǎng)视频节(jié)目(mù)，可以占到(dào)公(gōng)司百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内(nèi)的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一(yī)波(bō)迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资(zī)。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资(zī)本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的(de)投资逻(luó)辑天(tiān)然是(shì)确定性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演员的不(bù)确(què)定性、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事(shì)起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备(bèi)受资本(běn)市场冷(lěng)遇(yù)的原因(yīn)。

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