5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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