5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年(nián)货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思>邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思>

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的(de)定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品。

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