“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出(chū)口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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