AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的(de)是(shì)，季(jì)报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的(de)计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联(lián)网行业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们(men)的(de)生活、工作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等(děng)8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明(míng)确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无(wú)疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着(zhe)经济(jì)的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维(wéi)持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiā夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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