今年以来(lái)，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一(yī)季(jì)度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通基当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南(nán)方(fāng)航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加(jiā)大(dà)对(duì)政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均(jūn)处在价(jià)值投资(zī)区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对(duì)外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各(gè)个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利(lì)的(de)环比增(zēng)长，当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍从而支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的(de)收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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