钠(nà)电池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池(chí)项目进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元(yuán)定增(zēng)预案投(tóu)建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收(shōu)获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科(kē)技(jì)高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于(yú)钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电(diàn)才(cái)作(zuò)为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏(sū)传艺(yì)钠电(diàn)科(kē)技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池(chí)项目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系活动(dòng)记(jì)录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经(jīng)营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函(hán)回(huí)复的(de)公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式(shì)上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无(wú)法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时(shí)间，新上钠离(lí)子(zi)电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐(zhú)步(bù)形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具(jù)体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模(mó)不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达(dá)到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动(dòng)产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公司货币(bì)资(zī)金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池(chí)项目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时(shí)自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技(jì)就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺(yì)科技(jì)及子(zi)公司拟向工商银(yín)行、农业银行(xíng)等(děng)组成的(de)联合银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定(dìng)增的(de)24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新(xīn)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我能(néng)源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合(hé)作或战略合作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及电动工具(jù)等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额(é)，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落地正数(shù)倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事(shì)业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地(dì)产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行(xíng)业(yè)产能利用率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来(lái)才(cái)会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多(duō)元(yuán)化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去(qù)了(le)2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者(zhě)关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠(nà)电(diàn)池是(shì)在(zài)此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作(zuò)用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认为(wèi)钠(nà)电池还有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的(de)成(chéng)本优势就依(yī)然存(cún)在，并且随着技术(shù)不(bù)断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍(réng)有进一步(bù)下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量(liàng)密度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科(kē)技在(zài)内(nèi)，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)降，钠电池(chí)利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技(jì)为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技(jì)项目投(tóu)资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施(shī)地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的(de)实(shí)施(shī)地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科(kē)技变为全资(zī)子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司(sī)将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实(shí)现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期(qī)相去甚远。

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