北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来(lái)自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金(jīn)学(xué)家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到(dào)中国(guó)经济，今年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前(qián)景。中国将会成(chéng)为更好的(de)国家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕(rào)中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资(zī)人(rén)去(qù)投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜(yí)的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这即(jí)便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而(ér)从近(jìn)3年的净低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的0; line-height: 24px;'>低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(jìng)资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代(dài)财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的(de)价值判断而(ér)不是价(jià)格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属行(xíng)业(yè)算术平均(jūn)值进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估值(zhí)相对行业(yè)平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这(zhè)类之(zhī)前商品(pǐn)信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料(liào)行业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以或还需要(yào)等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代(dài)财(cái)经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器(qì)行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路设(shè)计(jì)的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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