财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季42周是几个月，42周是几个月保质期(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì42周是几个月，42周是几个月保质期)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精(jīng)选混合一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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