编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了(le)金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīn再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗g)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一(yī)季(jì)的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的(de)标的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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