5月以来，嘉实(shí)基(jī)金、博时基金、富国基金(jīn)、南方(fāng)基(jī)金等多家(jiā)头(tóu)部公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全(quán)球半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现正增长，最高份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于(yú)对板块中长期投(tóu)资(zī)价值的肯(kěn)定(dìng)。尽管半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但随着(zhe)国产替(tì)代持续推进，以及近期(qī)AI行情的(de)带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yuè)中(zhōng)下哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗旬以来又开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌。以中证全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为(wèi)例，该指数(shù)在4月6日(rì)攀(pān)至年内高(gāo)位后便开始(shǐ)不断(duàn)下跌，4月10日至(zhì)5月(yuè)12日(rì)区间(jiān)跌幅近20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半导体与半(bàn)导体生产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下跌(diē)，但资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越(yuè)买。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额(é)却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF产品份额(é)变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩(hán)半(bàn)导体ETF等(děng)三(sān)只产品份额(é)出现下(xià)降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第(dì)一，年内份额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下(xià)跌(diē)，嘉实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理田光(guāng)远分(fēn)析，当(dāng)前(qián)半导体行(xíng)业(yè)复苏不及预(yù)期主要原(yuán)因，一是国产替代(dài)进程不及预期，国内半导体企业(yè)相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在(zài)技术(shù)和人才等方面存在差(chà)距，在国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可能不及(jí)预期(qī)；二是下游需(xū)求不及(jí)预期(qī)，在边(biān)缘政治和全(quán)球经(jīng)济疲软背景下(xià)，全球电子(zi)产品等终端需求可能不及预期，从而导致对(duì)半哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于(yú)下行筑底的阶(jiē)段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望于(yú)今年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新(xīn)属(shǔ)性和份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字(zì)化，成本效率提升(shēng)是数字化的(de)长期关键驱动力，另(lìng)一方面短周期维度(dù)数(shù)字(zì)经(jīng)济有顺周期(qī)属性(xìng)，经济复苏会(huì)加大(dà)企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年(nián)初以来半(bàn)导体板(bǎn)块上涨的(de)原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅度较大(dà)，行(xíng)业估值处于底部位(wèi)置(zhì)；另一方面市场预期基(jī)本(běn)面即将见底，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现了(le)一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价其实(shí)是过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综(zōng)合因素(sù)引起行(xíng)业近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)也能看出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也(yě)表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无(wú)需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表示，从(cóng)基本(běn)面(miàn)上，人(rén)工智能给半(bàn)导体带来了新的需求(qiú)增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业(yè)绩的(de)压力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另一(yī)方面中国半导体(tǐ)企业有国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估(gū)值波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和(hé)细(xì)分线索较多，始终有估(gū)值(zhí)合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位低位(wèi)区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一(yī)步表示，人类历(lì)史(shǐ)经(jīng)历了三次工业革(gé)命，前两(liǎng)次(cì)都是以能源为对象进(jìn)行创(chuàng)新，第三次是信(xìn)息(xī)为对象进行创新(xīn)，当(dāng)前阶段的人(rén)工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提(tí)升(shēng)产生巨大的(de)影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工(gōng)业(yè)革命，它是信息(xī)革(gé)命经(jīng)历了个人(rén)电脑、互联网革命和(hé)移动(dòng)互联网革命后在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经济、社(shè)会(huì)、政治(zhì)、军事等(děng)方面全面影响人类社会(huì)。当前仍处于新一轮产业革命爆发的(de)早期(qī)的(de)阶段，在(zài)人工智能带(dài)来(lái)的技术变革浪(làng)潮下，人工智能(néng)对云管端(duān)各方(fāng)面都产生了影响，云(yún)侧变化最为(wèi)显著，很多环(huán)节(jié)发生了(le)改变，产生了新的投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧(cè)的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们(men)长期看(kàn)好半导体(tǐ)的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会(huì)，他认为可(kě)以重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置(zhì)的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代表(biǎo)的(de)创(chuàng)新线、周期见(jiàn)底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基(jī)金经理刘慧影也(yě)表示(shì)，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化为主的(de)设备材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为主的芯(xīn)片设计都会在今(jīn)年都(dōu)有非常(cháng)好(hǎo)的(de)机会(huì)。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国对(duì)中(zhōng)国的极限制裁将加速中国芯片的国(guó)产替(tì)代，党的(de)二十(shí)大对于(yú)科技(jì)安全的(de)强调为芯片(piàn)的国产替代提供了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等(děng)新需求拉(lā)动，整个芯片(piàn)设计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存(cún)、动销数据和(hé)重点(diǎn)公司的边(biān)际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为发(fā)展(zhǎn)基石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节预期(qī)将(jiāng)会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱(qū)动半(bàn)导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设(shè)备公司的一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备(bèi)、材(cái)料也是(shì)可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最(zuì)大的周(zhōu)期品(pǐn)种，也(yě)可能在年内迎来边际变化(huà)，需要持(chí)续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注(zhù)景气度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确定，但(dàn)改善的过程(chéng)中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面(miàn)变化综合判断配置价值，我们也会(huì)通过(guò)适当调仓(cāng)来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗