近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高(gāo)库存的压力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)期(qī)由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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