金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行(xíng)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外(wài电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的(de)业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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