昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更(gèng)受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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