北(běi)京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的(de)巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时的(de)提问环节中(zhōng)，回答了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国的(de)投资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也(yě)曾(céng)多(duō)次公开表示十分看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度(dù)股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资(zī)美国而言(yán)，投资中国(guó)可(kě)以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格买到(dào)一些更好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占据(jù)三(sān)分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业(22寸是多少厘米yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时(shí)代(dài)财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是(shì)价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术(shù)平均值进(jìn)行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平(píng)均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味业等(děng)这(zhè)类之前商(shāng)品(pǐn)信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家22寸是多少厘米公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业(yè)市盈(yíng)率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集(jí)成(chéng)电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数(shù)字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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