如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最(zuì)为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示出(chū)日股侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类今年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到(dào)日(rì)股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这(zhè)一(yī)全球第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl 侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投资者大(dà)举涌入了日股股(gǔ)票(piào)和(hé)期(qī)货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规(guī)模(mó)的资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在截(jié)至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净买入了价(jià)值7810亿(yì)日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来，他(tā)就从未见过外国(guó)投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股(gǔ)票给(gěi)人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特对日(rì)本(běn)五大商社的(de)增持，也令不少海外(wài)投资者对投资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了(le)越(yuè)来越多平时不太关注日本市(shì)场的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成了目前的(de)良性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融(róng)资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社上的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在(zài)国际市(shì)场上分散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过(guò)长达数十侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失(shī)望的(de)低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有着避(bì)险和多元化分散投资的需(xū)求，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派(pài)息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌(diē)破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价(jià)随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙头(tóu)企业在(zài)近期公布财报时，也均(jūn)宣布(bù)了新(xīn)的股票回(huí)购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海外(wài)投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在(zài)定期公开会(huì)议(yì)之前(qián)与股东进行(xíng)更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生的(de)事情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依然宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本(běn)面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男(nán)依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半(bàn)年还在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能(néng)让海外投(tóu)资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前(qián)也(yě)相(xiāng)对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和(hé)日本央行持续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个世界第三(sān)大(dà)经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集(jí)团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车(chē)行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向的(de)企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计(jì)日本(běn)股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为(wèi)，日本股(gǔ)市今(jīn)年的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值(zhí)仍处于(yú)低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的(de)改(gǎi)善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)最新的上行催化剂。

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