财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的(de)排产(chǎn)预(yù)计(jì)将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池(chí)厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常(cháng)务副会(huì)长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不(bù)是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速(sù)从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料(liào)价(jià)格变(biàn)化来(lái)腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽(qì)车(chē)销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定(dìng)腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回(huí)收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂(zá)的产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个(gè)锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格(gé)下跌过快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年(nián)第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局(jú)的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能(néng)在上游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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