财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的(de)委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xch2是什么基团，chch3ch3是什么基团iān)一致裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的(de)持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(yī)些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍(ych2是什么基团，chch3ch3是什么基团ǎn)生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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