本(běn)周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股(gǔ)市(shì)下跌(diē)的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和(创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去(qù)3个(gè)月表(biǎo)现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年(nián)化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财(cái)情的美联储利(lì)率观测器(qì)最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金(jīn)融(róng)资产盈(yíng)利(lì)缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩(bēng)塌创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案(tā)！第一共(gòng)和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言(yán)，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数(shù)年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对(duì)偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为中字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的(de)15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标(biāo)已(yǐ)不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的红(hóng)五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联(lián)网指数(shù)能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁(níng)德(dé)时代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘(pán)较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格局(jú)，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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