昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企(qǐ)的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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