5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月(cóng)产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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