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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FO23岁属什么生肖MC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)23岁属什么生肖准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及(jí)结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利(lì)率互(hù)换(huàn)集中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境(jìng)整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度(dù)的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环(huán)比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自(zì)身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng23岁属什么生肖)产对国(guó)内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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