金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatode)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato于当(dāng)日将交易进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato)内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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