财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(ch三万日元等于多少人民币多少ēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出现在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价三万日元等于多少人民币多少(ji三万日元等于多少人民币多少à)格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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